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为健全资本市场财富管理功能，深化资本市场投资端改革，发展买方中介队伍，推动基金投资顾问业务试点转常规，近日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），并向社会公开征求意见。

多位公募机构和人士对此解读，《规定》充分反映了自2019年10月份以来三年多试点经验和成果，进一步完善了基金投顾业务具体规范和监管细则，尤其是强调坚守基金投顾业务“服务”本源，服务居民养老金融需求等，基金投顾的未来发展前景也将更为广阔。

坚守基金投顾业务“服务”本源

未来打开更大想象空间

按照《规定》要求，新规沿用了试点期间对“投资”活动的规范原则，加强对投资环节的监管，进一步明确对管理型业务的管控，优化投资分散度等监管要求。还特别强调对“顾问”服务的监管，督促引导行业坚守“顾问”服务本源。

基金投顾的“投”与“顾”是不可分割的一体两面。中欧基金董事长窦玉明表示，本次《规定》不仅进一步完善了对投资环节的监管要求，更强调了基金投顾业务“服务”的本质。

在他看来，《规定》强调了服务与客户的匹配度，以及服务的持续性，这些都对基金投顾的服务提出了更高的要求，而坚守服务本源不仅有助于培养客户对投顾的信任感，更有利于机构长期陪伴客户发挥好投资顾问的价值，最终改善投资者的投资体验和回报。

同时，《规定》也为基金投顾未来的投资范围和服务领域打开更大的想象空间。例如《规定》中提到的服务居民养老金融需求、鼓励将资金规划及大类资产配置等纳入服务范围等，都是监管在积极引导机构探索更多服务场景，为客户提供更加完整的综合财富管理服务。

嘉实财富总经理陶荣辉也认为，本次《征求意见稿》特别强化了对“顾问”角色的定位和“顾问”服务的规范指引，对管理型投顾、适当性管理、组合策略等细项提出明确要求，提出为客户提供综合财富管理服务，应当从客户的实际需求出发，为客户整体资产提供规划、资产配置等服务，从而更好满足广大居民日益增长的基金理财需求。

陶荣辉也强调，《征求意见稿》突出了回归基金投顾的“服务”本源，扭转了投资顾问服务“产品化”倾向，明确了投顾机构可开展资金规划、投资规划、养老理财规划等规划类服务，拓宽了投顾服务的边界。本次意见稿首度将基金投资顾问机构配置私募证券等其他产品纳入规范，买方投顾的发展前景更加广阔。

充分反映三年多试点经验和成果

为高质量发展打下坚实基础

多位业内人士表示，《规定》的推出，完善了基金投顾业务具体规范和监管细则，是我国基金投顾加速迈向买方时代的重要标志，也充分反映了自2019年10月份以来三年多试点经验和成果，并将有效推动基金行业走向高质量发展。

易方达基金副总裁陈彤认为，基金投顾业务管理规定征求意见稿的发布，充分反映了三年多的试点经验和成果。

“过去三年多，投顾业务试点得到监管的有力支持、稳步推进，有效填补了买方代理的市场空缺，在提高买方资金专业性、提升直接融资、服务居民理财需求等方面卓有成效。未来投顾业务试点转常规，相信在监管的指引下，买方投顾业务将为切实提升投资者获得感、推动公募行业的高质量发展贡献力量。”陈彤说。

事实上，早在2019年10月，证监会就启动了基金投资顾问业务试点。从试点开展情况看，基金投资顾问业务运行平稳，业务适配性和发展前景获得了市场各方的总体认可与支持，试点达到了预期目的。

而多家试点机构的数据也显示，基金投顾业务试点展现出积极的效果。

嘉实财富数据显示，投顾业务上线三年来，在嘉实财富平台，投顾服务年度客户平均持有时长高于单基，投资者复投率总体也显著提高。

而根据中欧财富的数据统计，在中欧财富平台上，选择投顾策略作为首次投资资产的新用户占比呈现稳步提高的趋势。2021年底迄今，基金投顾用户平均持有时长显著超出基金单品用户，目前平台上已有36%的投顾用户通过定投长期参与投顾服务。

以中欧财富在2022年4月推出的全明星智慧跟投计划为例，结合市场估值每周为客户提供匹配当前市场的买入方案。数据显示，截至2023年5月31日，参与跟投计划的用户收益率比普通买入的用户要高出约9个百分点。

窦玉明总结道，《规定》的推出，是我国基金投顾加速迈向买方时代的重要标志，并为未来行业的高质量发展打下更加坚实的基础。

而作为首批投顾试点机构之一，中欧基金希望能够成为值得大众信赖的投资顾问，为改善投资者回报、服务居民财富管理需求贡献一份自己的力量。窦玉明称，相信在监管的指引下，基金投顾将发展成为财富管理市场中的专业买方中介力量，并最终为基金行业高质量发展，优化资本市场资金结构发挥更加积极的作用。

陶荣辉也认为，征求意见稿总结了2019年以来基金投顾试点工作的经验成果，完善了基金投顾业务具体规范和监管细则，标志着基金理财买方时代的到来。

“相对试点办法，征求意见稿突出了账户思维、买方视角、需求导向和服务定位，贴近基金投顾业务的实际，契合客户的真实需求，对有效提升客户体验和回报，进一步优化资本市场资金结构意义重大，必将有效推动基金行业的高质量发展。”陶荣辉也称。

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