医药反腐对丽珠的影响
前段到日本出差,8月6号下午逛大阪的心斋桥,并在爱马仕0配货买到了roulis(传说中的猪鼻子)。拿着包,内心有种莫名的不安:$丽珠集团(SZ000513)$ 是我最爱的白马股;爱马仕,心斋桥,似乎有点谐音“爱马死,摘心”啊,是不是有点不吉利啊。8月7号上午打开软件,我。。。。。。
先吐槽下:即便审计署文章是真的,审计署的认定也是1200万元打到员工成立的公司用于药品推广,不合规;媒体推波助澜到几十亿业务推广费,别说中国了,放眼全球,有一家规模药企不发生大额业务推广费吗?不说医药企业了,放眼全中国任何行业上市公司,哪家不支出业务推广费吗?
关于反腐对于丽珠的影响,我是这样想的。
(资料图片)
天空阴云密布,大家都更希望屋里呆着,大家都担心室外活动会遭雷劈,这就是行业医药医疗的大环境。医药股持仓者等着逢高解套卖出,场外资金不敢进,流动性不足,估值难提升。“医药医疗未来至少半年没戏了”几乎形成了共识,基于君子不立围墙之下的原则,资金选择回避,我觉得没问题,很正确。
市场上有一些乐观者,对比当年的三聚氰胺之乳品、八项规定之白酒,这是高端黑吗。。。以伊利股份、五粮液为例。
伊利股份(下图,后复权):2008年9月三聚氰胺事件,伊利股份从164元(市值112亿,其中总股本8亿,股价14元),跌了一个半月至72.87元,下跌超过50%。随后震荡回升,至2009年4月起点回到164元上方。需要说明,2007年伊利股份扣非亏损1.47亿,2008年扣非亏损17.97亿,2009年扣非5.34亿。
五粮液(下图):2012年12月4日,八项规定实施细则出台,当时五粮液430元左右(市值约1000亿,股价26元,股本37.96亿,2012年扣非利润99亿),短暂下跌后反弹,但随后阴跌了一年,至250元左右,下跌了40%。2014年初开始新一轮行情。
我认为医药反腐,和上述两个事件,没有太多可比性,医药不会那么惨(当然后续也不会几十倍的涨)。
投资者对医药股的担心在于:严查医药腐败,医生会大幅减少开具存在带金销售的药物,进而导致医药股业绩出现大幅下滑。
对于这个问题,之前其实写了两篇文章:关于医疗领域反腐,国际上药物是如何推广的?
大概汇总下观点:对于一些疗效不明确的药物(比如中药),严查带金销售后,销量会大幅下滑,因为医生开药的主要原因就是回扣。但对于疗效确切、临床一线用药,受影响不大,因为开这个药物并非回扣,而是为了病人的健康,医生就应该给开这个药,这类药物不会受到太大影响。
丽珠的管线已经说过很多次了,再说一遍:
(1)主要药物:
艾普拉唑:此前最好的药物为艾司奥美拉唑,根据注射用艾普拉唑钠和艾司奥美拉唑的对比,每天一次10mg艾普拉唑PK 每天两次 40mg艾司奥美拉唑,pH≥6的持续时间、止血率相当。很显然,艾普拉唑优于艾司奥美拉唑,那显然艾普拉唑就是PPI质子泵抑制剂中的BEST-IN-CLASS。医生不开最好的药物,要开个次选吗?本身就是各省“双通道”推荐用药啊。
亮丙瑞林、曲普瑞林:比如子宫内膜异位症等,主要四种治疗方式,手术(易复发),6个月、每个月1针亮丙瑞林,吃6个月堕胎药,吃6个月避孕药,那么医生应该怎么选?在国外治疗指南中,亮丙瑞林也是推荐方案。
尿促卵泡素:促进卵泡成熟,辅助生殖必备用药。丽珠的产品虽然为尿源,但纯度高、效果和重组的一样,价格比重组促卵泡素便宜(尿源75单位123,重组300IU 783,尿源价格便宜40%)。
重组人绒促性素:促卵泡排出,辅助生殖必备用药。
白介素-6:托珠单抗,类风湿性关节炎、全身型幼年特发性关节炎、细胞因子释放综合征等疾病,国际销售额40亿美金。
氟伏沙明:5-羟色胺再摄取抑制剂(SSRI),抑郁症主流用药。
(2)原料药业务:
主要是万古霉素、达托霉素等主流抗生素;以及米尔贝肟等宠物药。一半以上出口。
(3)OTC产品:
抗维三联(枸椽酸铋钾片/替硝唑片/克拉霉素片,治疗螺旋幽门杆菌),丽珠得乐(枸橼酸铋钾),丽珠肠乐(双歧杆菌活菌胶囊),病毒颗粒等。前三个产品有效药物,抗病毒颗粒按照此前补充临床试验情况也可一战。
(4)在研产品:
司美格鲁肽,阿立哌唑微球(精神分裂症),奥曲肽微球,亮丙瑞林微球(3M),曲普瑞林微球(3M),丙氨瑞林微球,戈舍瑞林植入剂,黄体酮注射液(水针,国内其他获批均为油针,副反应大),IL-17A/F,特异性干扰素α-2b Fc,重组人促卵泡激素,阿塞那平贴剂,不争气的PD-1,最近刚买的韩国PCAB,华海的溶血栓制剂等等,都为一线用药。
综上所述:丽珠最核心的产品、研究方向,均为一线用药、主流用药,且这些药物一些壁垒,竞争家数较少。这是企业长期核心竞争力。
整体而言,丽珠除了参芪扶正注射液、鼠神经因子等少数几个几十年的中药、辅助用药(且占主营比例很低)外,其他主要品种均为一线用药,无论是否反腐、医生有没有回扣,从患者角度出发,医生就应该开这个药,开这个药使患者病情得到快速好转,使得患者更快的脱离疾病。所以,我认为,反腐对丽珠的影响不大。
近期股价大跌,深港通持续加仓,持仓比例创出历史新高。
分席位看:几个长期席位上海汇丰、渣打、花旗,都在加仓;而几个投机席位也在加仓。
算是给了一丢丢信心吧!
关键词:
相关阅读
-
医药反腐对丽珠的影响
前段到日本出差,8月6号下午逛大阪的心斋桥,并在爱马仕0配货买到了rou -
马斯克:考虑取消与扎克伯格的笼中斗,...
TED掌门人ChrisAnderson周二评论马斯克和扎克伯格的笼斗:我有个更好的 -
5年前涉嫌信用卡诈骗,“漏网之鱼”被抓...
5年前涉嫌信用卡诈骗,“漏网之鱼”被抓获归案---近日,湖北省谷城... -
【组图】篝火欢歌!楚雄彝族火把节祭火...
8月10日,“火火欢歌”中国·楚雄2023年彝族火把节祭火大典在楚雄彝... -
旅行爱租车买包爱“二奢” 年轻人玩转...
【游】旅行爱租车■不在意品牌和档次,日租金在200元以下的经济车型成 -
2022年我国露天煤矿产量首次突破10亿吨
人民网北京8月11日电(记者杜燕飞)“近年来,露天煤矿扎实推动绿色低 -
广西岑溪农商银行被罚150万:因贷款“三...
日前,国家金融监督管理总局梧州监管分局披露的行政处罚信息公开表显示 -
河北:2470个受损道路阻断点位已恢复2237个
8月11日上午,河北省防汛救灾暨灾后重建新闻发布会在石家庄召开。会上 -
战洪峰 防洪灾 保安全 保稳定|静海区...
天津北方网讯:驱车从荣乌高速转向京沪高速静海段,便可看到沿路的大片 -
屯溪黎阳镇:推进“八五”普法走深走实
近年来,黄山市屯溪区黎阳镇紧紧围绕中心、服务大局、突出重点、普法为 -
青达环保:8月10日融资买入13.16万元,...
8月10日,青达环保(688501)融资买入13 16万元,融资偿还31 82万元, -
最高补助700万元!我省高技能人才培训基...
8月9日,省人社厅下发通知,7月31日至8月31日,我省组织开展2023年高技 -
2023年08月11日生物医药涨停板梳理
2023年08月11日,生物医药受到利好消息的刺激下,整个板块掀起了涨停潮 -
中央气象台发布暴雨黄色预警
央视网消息:中央气象台8月11日18时发布暴雨黄色预警,预计,8月11日20 -
4条建议:人类该如何向AI学习?
在心理和思维上开展一场向人工智能学习的试验 -
现代大改款胜达正式公布,这车简直就是...
针对新世代SantaFe胜达(参数|询价)车系的登场,现代在2023年7月中旬时 -
特斯拉成为7月中国最大汽车出口商,占比...
近日,我们从乘联会发布的信息了解到,今年7月,特斯拉以6 4285万辆的 -
“深圳创投日”圆桌对话:LP和GP边界趋...
南方财经全媒体见习记者黄子潇深圳报道近年来,“募资难”成为股权... -
金科环境:8月10日融资买入21.29万元,...
8月10日,金科环境(688466)融资买入21 29万元,融资偿还17 06万元, -
政企协同解新能源配储盈利难题
政企协同解新能源配储盈利难题新型储能是构建新型能源体系和新型电力系